困難終將過去，經濟增長的基本面并未改變，下游需求在疫情期間得到的快速增長也將助力5G建設迎來新的高峰。

高通中國區董事長孟樸表示，XX會給中國經濟發展帶來一些短期的不確定因素，但一些經濟新業態會在5G技術的賦能下得到進一步推動和升級發展。

5G首當其沖，然而背后更大的邏輯是新基建。

新基建的風口期

2018年12月，首次官方定義新型基礎設施建設。“我國發展現階段投資需求仍然巨大，要發揮投資的關鍵作用，加快5G商用步伐，加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設”。

傳統基建經過多年發展，邊際投資收益有所下降，“新基建”代表經濟轉型升級方向，市場潛力巨大，有助于培育經濟增長新動能。特別是當下背景下，新基建作為穩增長的著力點，更加確定的發展勢頭。

以5G為例，如果說之前人們對于5G的認識還停留在高速通訊上，那么XX期間就讓大家見識到了5G更多的優秀面。

最讓大家稱道的是四千萬網友對火神山、雷神山醫院建設的“云監工”，引發了整個社會極大的反響，而這場滿足數千萬人同時在線的直播盛況，正是得益于5G的技術支持。

業內人士預測，5G產業將會迎來經濟反彈，尤其是與防疫相關的垂直行業，如醫療、應急、交通物流、安保等，將有大量需求涌現。

天風證券表示，受XX影響宏觀經濟壓力增大，同時企業和消費者將更多使用線上功能。因此再次強調要加快5G建設、豐富5G應用，一方面通過5G新基建拉動投資，另一方面將5G作為新經濟的引擎，促進一系列新商業模式的落地，釋放消費潛力。

2019年三大運營商5G基站建設規劃為總投資約350億，擬建設約8萬個基站。以單個5G基站建設成本約45萬元估算，業內人士預測未來5年中國5G基站建設每年投資金額為3000-5000億，5年總投資超過2萬億。

中國聯通表示，截止2月20日，中國聯通已累計開通5G基站6.4萬個。今年上半年與中國電信力爭完成10萬基站的建設任務，三季度力爭完成全國25萬基站建設。如果國內5G行業中國聯通承建比例不變，那國內的5G基站數量將增長3倍，相應的行業空間預計也將比現在多出3倍。

中國移動也表示，疫情對2020年第一季度的影響較大，短期抑制之后將會迎來爆發，中國移動2020年5G建設規劃未改變，2020年仍然會是5G發展的重要節點。

截至目前，55只5G概念股已發布2019年業績預告，業績向好（預增、略增、扭虧、續盈）占比69%，顯示5G板塊基本面的整體情況較好。

在政策利好預期下，“新基建”成了市場焦點，5G更是迎來漲停潮。

不過，這種基于政策預期疊加長期的基本面邏輯，享受如此高企的估值，是否有炒作之嫌。僅以5G為例，有投資人指出，這個板塊在最近幾年一直是炒作熱點，眾多龍頭的估值水平并不低，因此從長期持股的角度來看，此時缺少介入價值。

因此，投資者在關注“新基建”時，應對具體標的的盈利預期有充分判斷，因為業績的兌現能力決定了投資收益的高低，一旦業績無法兌現則不可避免地演變為“黑天鵝”事件。

瘋狂之后，還有哪些機會？

從本次穩增長的信息分析，財政和貨幣都要更加積極，也需要政策性金融發力。

特別地，會議新增“擴大地方政府專項債券發行規模”，預示今年專項債規模可能大幅高于此前市場預期的3萬億左右（19年為2.15萬億），國盛證券認為，專項債規模有可能達3.5萬億甚至4萬億。

可以確定的是，穩增長的主抓手是消費端和投資端，除了5G、智慧城市等新基建，傳統的“鐵公基”可能會再度發力，促進汽車家電消費，以及本次會議新提的“智能制造、無人配送、在線消費、醫療健康等新興產業”。

平安證券認為，基建穩增長重要性凸顯，5G等新基建產業鏈等高景氣仍將延續，復工后低估值的工業周期板塊有望修復。

短期沖擊居民餐飲購物旅游等消費的背景下，基建投資擴內需的重要性凸顯，包括以5G建設為代表的新基建、以城際交通、冷鏈物流為代表的交通物流網絡建設和以生態環保、市政、醫療等補短板領域。

新基建加碼將給5G、云計算、工業互聯網等產業鏈帶來更多業績支撐，各類項目的陸續開工或提振機械設備、鋼鐵、建材等產品需求，低估值的周期板塊有望修復。

在投資策略上，5G設備產業鏈不存在明顯供給瓶頸，中金公司推薦中興、生益等率先受益標的以及長飛H等低估值標的。按照一般建網規律，5G建設初期的投資集中在基站等無線設備側。最直接受益公司包括華為，中興、烽火為代表的通信設備公司，以及PCB（生益、滬電、深南），光模塊（光迅、華工），光纖（長飛、中天、亨通）等基站核心零部件供應商。

智慧城市建設有望成為“新基建”重點之一。未來，把積累下來的技術在各地推開，以提高各地的城市治理效率，會成為一個重要趨勢，或將帶動國內安防市場進入新的建設周期。看好海康、大華、千方等龍頭企業，建議關注曠視、云從、云天勵飛、明略、以薩、G7等AI/大數據企業。

工業互聯網在復工復產階段意義重大。工業富聯、海爾COSMOPlat、航天云網、浪潮云、樹根互聯等主要工業互聯網平臺，利用各自的平臺優勢，在提供緊急信息、提供復工方案、優化疫區建設等不同側面為抗疫做出了很大貢獻。

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除此之前，以城際交通、冷鏈物流為代表的交通物流網絡建設和以生態環保、市政、醫療等補短板領域。這里提示2個投資機會：1、特高壓；2、重大項目下的基建投資產業鏈。

一、加快特高壓等基建項目投資。特高壓交流核心標的：平高電氣、中國西電等。改革背景下，電網優化成本結構，提升經營效率是重點。關注：能源互聯網、信息化核心標的：國電南瑞、國網信通（原岷江水電）、炬華科技等。

二、在基建穩增長的情況下，興業證券預計2020年全年工程機械行業需求仍將維持較高增長，因此各主機廠及核心配套企業均將在此帶動下持續增長。當前重點推薦三一重工、中聯重科、徐工機械三大主機廠和核心液壓件國產化替代加速的恒立液壓。