科技大跌它卻漲，立訊精密為何能成為市場寵兒？

投資摘要：

1、科技股集體大跌，而它逆勢上漲。去年全年股價大漲近250%，今年依然強勢，或再創佳績？

2、業績大增73%超預期，券商紛紛調高盈利預測，除了耳機它還有啥？

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說到“牛股”，立訊精密絕對是其中之一。2019年它上漲了248.39%，全年幾乎沒有大的回調。

來源：wind

這么強的走勢一方面是出于投資者對公司未來發展的看好，另一方也是有實實在在地業績作為支撐。但就因為業績太好看了，好到讓人質疑是不是財務造假了。

昨晚立訊精密發布2019年業績快報：去年實現營收623.80億元，同比增長74.00%；實現歸母凈利潤47.21億元，同比增長73.40%，大幅超越此前預告的45-55%區間上限，又一次錦上添花。

于是在今天這種科技領跌的行情之下，立訊精密卻能屹立不倒，它為什么能夠得到投資者的認可？究竟有何厲害之處呢？

一、捆綁大客戶，步步為營的勵志故事

立訊精密成立于2004年，2010年在深交所上市。

截止2019年，公司營收規模已經從上市初的10億元擴張到620億元，9年來翻了62倍；歸母凈利潤從上市初的1億元擴張到47億元，8 年來翻了47倍。

這樣的業績增速不知道有多少公司會眼紅。而能夠獲得這樣的成績，還要多虧立訊精密早早就綁定了大客戶蘋果，并通過外延和內生前瞻性地拓展業務。

立訊精密最開始是做電腦連接器業務起家的，行業空間有限。

在其歷史上非常重要的是2011年，這一年它收購聯滔電子（昆山）進入蘋果產業鏈，為蘋果提供Macbook內部線、電源線和iPad內部線。

12年蘋果發布了全新的Lightning Dock接口，立訊精密立馬切入其中，從13年開始供應iPad和iPhone的Lightning數據線。

14年蘋果又發布了Apple Watch，這時公司再次趕到潮流前端，為它供應無線充電模組，后續進一步拿下表帶的訂單。

而立訊精密成長的加速點是2016年為蘋果供應lightning轉3.5mm耳機線，這是全行業從無到有的產品。雖然新產品的高研發投入對當年業績有所拖累，但是憑借轉接線產品的出色表現使得公司成功進入蘋果核心供應鏈。

此后，立訊精密先后獲得了取得了iPhone傳統天線、聲學元件（搶單歌爾股份），和Airpods組裝、iPhone LCP天線、線性馬達和無線充電接收端等等訂單，發展進一步加速。

蘋果發展的每一步，都能看到立訊精密的身影，2018年其收入中蘋果業務占比已高達45%。憑借AirPods的成功以及零件→模組→系統的堅實基礎，公司還將爭奪臺系等供應商份額，蘋果業務的收入也將進一步增長。

不過單一客戶依賴性太高不是什么好事，所以它在安卓領域覆蓋了包括華為、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌廠商。

現在的立訊精密，已經成為國內精密制造龍頭企業，招商證券甚至認為它將趕超和對標安費諾/泰科/村田/鴻海等國際巨頭的市值。

二、崛起的腳步沒有停下，還有三大看點

1、手機領域

2020年蘋果進入5G通訊創新的大周期，預計會推出5G手機，銷量也有望同比增長。

立訊精密有望受益于5G天線價值量提升，并有望進入新增料號（AIP模組和LCP傳輸線），并進一步提升馬達、聲學等項目的份額。

2、可穿戴設備領域

Airpods掀起TWS風，成為公司業績成長的最大推動力。

興業證券預計2020年AirPods銷量約1.05億部，與2019年相比翻一倍，到2022年銷量再翻一倍， 3年內AirPods仍處于高速增長態勢。

公司作為蘋果Airpods的主要制造商之一，將持續受益于其出貨量的增長。

可穿戴設備不止耳機一種，立訊精密近期將發行轉債募資不超過 30 億元，包括3個智能可穿戴項目。隨著新產線建設的推進，公司產品品類將進一步擴張，也許會帶來更多驚喜。

來源：公司公告

3、通訊領域

立訊精密在通訊領域已經拓展至企業通訊領域中的射頻產品線（基站天線、射頻濾波器）、光電產品線（AOC光纜組件、光模塊）、互聯產品線（高速連接器、高速電纜組件）等三大方向。

隨著5G建設加速鋪開，通訊領域將成為公司中長期發展動力。

三、券商紛紛調高盈利預測，股價空間有多大？

立訊精密能獲得投資者的認可，券商對其關注度自然也不小。

在超預期的業績快報披露后，十多家券商已進行了點評并紛紛調高盈利預測，甚至調高目標價。

按照中金給予的60元目標價，立訊精密股價有25%上行空間。

參考報告

1.20191231-東方財富證券-立訊精密（002475）深度研究：精密制造龍頭，全方位構建核心競爭力

2.20191230-海通證券-立訊精密（002475）公司研究報告：國內精密制造龍頭，消費電子成長可期

3.20200227-招商證券-立訊精密（002475.SZ）：19年業績大幅超市場預期，上調盈利預測與目標價

4.20200228-天風證券-立訊精密（002475.SZ）：持續超預期，看好今年繼續高增長

5.20200228-興業證券-立訊精密（002475）：AirPods需求上調，帶動2019年業績大超預期

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