不比半導體差，極有可能是2021年的黑馬

摘要：

1、信創：行業正處于加速發展階段，2020年全年招標數量約200萬套，2020年全年業績超預期，上市龍頭業績轉正；2020年下半年來，板塊經歷長期下跌，打消了市場對業績的擔憂之后，2021年信創產業的價值有望重塑，相關上市公司有中國長城、中科曙光、東方通、金山辦公、中國軟件等。

2、北摩高科：國內軍機剎車部件核心供應商，維修替換市場巨大，預計十四五期間軍機剎車“新增市場+存量市場”合計約129億元；公司深耕剎車制動領域，業績處于高速發展期，預計2020年凈利潤同比增長43.67%-60.15%。

正文：

1、極有可能是2021年的黑馬，有望復制19年半導體行情（國泰君安證券）

①信創產業快速發展

重磅會議指出“要整體推進改革開放，強化國家戰略科技力量，增強產業鏈供應鏈的自主可控能力”，信創產業即信息技術應用創新產業，目前就是實現自主可控，解決核心技術“卡脖子”問題。

2020年政府信創市場快速發展，全年招標數量約200萬套，機構預計20-22年整體小信創市場可超過600萬套，信創產業正處于加速發展階段。

2020年信創概念剛出來的時候，市場投資熱情高漲，但是當概念炒作消退后，信創股走勢一路向下。

主要原因是信創產業發展早期，市場缺乏清晰的認知，對信創未來的持續增長信心不足。部分軟件廠商大幅殺價，引發市場對業績的擔憂。

②信創產業走出業績低谷

雖然信創板塊走得不咋地，不過2020年全年業績超預期，2020年下半年開始走出低谷期，盈利能力也有所提升。

金山辦公2020年預計實現歸母凈利潤8.01-9.21億元，同比增長100-130%。

東方通全年預計實現歸母凈利潤2.40-2.69億元，同比增長70-90%。

中國長城全年預計實現歸母凈利潤7.5-11億元，同比增長-32.73% — -1.34%。

天津飛騰預計實現收入13億元，同比增長528%。

操作系統廠商統信軟件預計2020年實現收入4.1億元，總體略有盈利。

2020年信創招標量大幅增長，打消了市場對業績的擔憂之后，2021年信創產業的價值有望重塑。

③相關上市公司

除了政府采購，2020年三大電信運營商服務器集采數量合計為31.8萬臺，其中國產CPU的服務器首次進入電信運營商集采，合計集采數量為8萬臺，占比達到25%。

A股上市標的有：國產CPU廠商中國長城（天津飛騰）、中科曙光（天津海光），中間件廠商東方通，辦公軟件廠商金山辦公，操作系統廠商中國軟件、誠邁科技等。

2、軍機產業鏈核心標的！毛利率超過70%，航空制動領域龍頭（華西證券）

①軍機剎車部件核心供應商

北摩高科是國內軍機剎車部件核心供應商，核心產品包括剎車控制系統及機輪、剎車盤（副），產品廣泛應用于戰斗機、轟炸機、運輸機、直升機等，覆蓋多款主力軍機。

剎車裝置屬于軍工耗材，是飛機的重要部件，使用壽命較短，維修替換市場巨大，可充分享受到后續存量維修替換的廣闊市場。預計十四五期間軍機剎車“新增市場+存量市場”合計約129億元，年均產值約26億元。

此外，公司民機剎車業務發展良好，2020年6月研制的空客A320飛機國產炭剎車盤系統裝機在博鰲機場試飛成功，收購藍太航空快速切入民機剎車市場。

②從供應商到系統集成商

公司以剎車盤（副）為基礎，逐步向飛機機輪、剎車控制系統、起落架著陸等領域延伸，實現了從零部件供應商、材料供應商向系統供應商、整體方案解決商的轉型，形成跨度縱深的產業鏈綜合競爭力，系統集成優勢明顯。

目前擁有8項國防專利、3項發明專利、46項實用新型專利，技術實力雄厚，在剎車制動領域，打破國外壟斷。

③業績快速增長

業績穩步提升，2015-2019年，營收復合增速為21.5%，歸母凈利潤復合增速為72.4%。2020年預計實現歸母凈利潤3-3.4億元，同比增長43.67%-60.15%。

飛機剎車控制系統及機輪業務是公司最主要的收入和利潤來源，占營收比重超過7成。

近幾年業績提升的主要原因是軍機需求增長拉動公司產品銷量，部分機型的配套產品毛利率高，2020Q3年整體毛利率高達74.24%，剎車盤（副）毛利率超過80%。

免責聲明：本文不構成具體投資建議，股市有風險，投資需謹慎！作者主要是羅列上市公司的核心邏輯供投資者參考，而不是讓大家直接買入。