海豚讀次新（全市場最深度的新股解讀，都在這里....歡迎關注）
本文寫于2020.2.26
這兩天股市成交量急劇放大，不少基民仿佛開始跑步入場。昨日A股上演了驚魂的V形反轉，不過今日暴跌繼續，V形反轉未能上演，科技股成為重災區，創業板指大跌4.66%，為2月3日以來最大單日跌幅。深次新股指數大跌4.51%基本和創業板指同步。
上市三年新股里跌幅超9%的有43只，其中不少都是前期暴漲的高位票以及機構買入較多的票，比如深信服、深南電路、光弘科技、邁為股份等，次新板塊中機構票國聯股份、銳明技術、移遠通信等紛紛跌停，還有前期被爆炒的錦浪股份，今晚錦浪科技也出業績快報了，這業績幾乎無增長啊，感覺和同期其他光伏新股比起來想不出有啥優勢....
科創方面今日調整幅度還是非常大的，幾乎全部收綠，尾盤集體跳水，有13只科創新股跌幅超10%，主要還是科創12月以來都沒有一次像樣的調整，尤其是那幾只估值特別高的。再有就是科創新股業績快報也在陸續披露中，截止目前已有36只科創新股披露了業績快報，其中有26只是這三天披露的，估計今晚還會再出不少....但是19年的業績快報仿佛沒有看到太多的增長，增長最快的竟然是比較冷門的海爾生物，再有就是較業績預告的增長相比不少都低于中值水平，短期還沒看到太多驚喜。科創第一股華興源創今晚出了業績快報，凈利潤更是同比大降26.8%，這個前期忙著各種并購的公司....
科創新股業績快報披露情況一覽表（單位：%）
已披露業績快報的科創新股給大家看下估值水平，具體如下圖，優刻得已經夸張到超1700倍估值了，博瑞也是炒到了250倍....
（注：按照2月26日股價計算，選取的為業績快報中的歸母凈利潤）
科創剛上市的新股方面，這兩周上市首日都開得太高，基本沒有太多參與空間，總之對科創還是需要多點耐心，要仔細發現背后的邏輯和亮點，光炒題材還是不夠的。
近端次新方面斯迪克早盤強勢封板，鉑科新材也一起有拉升動作，這兩只股也是前期被資金遺忘的新能源新股了，今日終于有所異動。從盤后業績快報披露來看鉑科新材的業績增長略超預期，凈利潤同比增長21.22%，高于此前業績預告的增長上限18.14%。
易天股份短期獲利盤巨大，這個近端次新里的小精測節后資金關注度不斷提升，不斷再創新高，不過今日走勢偏弱，尾盤一度跌近9%，不過盤后龍虎榜仍然是凈買入狀態，今日也是因為前期被貼上了芯片概念暫時被芯片板塊整體走勢帶弱….
博杰股份、公牛集團都在加速向合理估值回歸，前期博杰關注度真的很高，主要是題材好，和其同期的艾克藍受到冷落，不過今日艾可藍相對抗跌，或逐步開始企穩。
此前對幾只近端新股相關剖析鏈接如下：
- 平板顯示設備細分領域里的隱形小龍頭！偏光片貼附機打破國外壟斷，進口替代優勢明顯....
- 金屬軟磁粉芯第一股，疊加光伏+新能源汽車+消費電子等概念
- 看似小而美的電子題材股？疊加OLED+華為+消費電子+車聯網+新能源鋰電等概念...
昨日開板的雙飛股份今日不出意外奔向跌停，這個雙飛無油軸承廠商短期實在想不出有啥亮點，今天還是在大基建板塊的帶動下早盤才能小幅低開。
此前關于雙飛的初步覆蓋如下圖：
不知大家發現沒有，最近幾個月自銳明技術后次新新股幾乎很少有開板后直接大幅拉升，不少都是調整一定幅度后才會有一小波行情，一方面在于行情持續高漲，新股開板連板數過高，現在那兩只備受矚目的芯片新股還在連板，估計要下周了….另一方面在于近期的新股質地問題除了公牛外機構席位入駐減少，稍微好點質地的都跑科創了，不過萬物有輪回后面新股質地也會有好的，缺的是發現的眼睛，包括前段時間的易天、斯迪克、鉑科，還有今天被拉起的矩子，你會發現他們跌得并不貴，所以不要光盯著剛開板的那幾只。
今天繼續來說一只開板新股——英杰電氣，繼軍工模塊龍頭新雷能之后次新板塊又迎來一只電源股，其核心優勢領域在功能控制電源和特種電源，且主打中高端電源….遠看英杰電器質地平平，在前兩年光伏行業大幅增長的情況下其業績增長也不亮眼，但是近看卻題材亮點不多，其不僅給中微公司提供MOCVD設備用的特種電源，更在光纖拉絲領域為長飛光纖、亨通光纖提供電源，在新能源領域為靈寶華鑫提供電解銅箔生產用的電源（這個和嘉元科技行業類似），可以說公司電源產品無處不在，應用領域廣泛疊加光伏+半導體+鋰電池+藍寶石+5G+核電等多重題材，不得不說英杰電氣也是生不逢時，本來要蹭芯片的熱點，結果開板這兩天芯片板塊集體調整，老大哥中微公司都跌超9%。那么英杰電氣作為中微公司的供應商在開板后連續調整十幾個點后續是否還有機會呢？且看海豚今日為你深度剖析！
光伏、半導體工業電源設備制造商，晶盛機電為第一大客戶
英杰電氣成立于1996年，位于四川德陽，為光伏、半導體高端工業電源設備制造商。公司早在2011年準備上市，但2012年正趕上歐債危機光伏行業不景氣，彼時公司八成收入來自光伏行業，2012年6月15日IPO被否。時隔六年多公司2018年11月再次申報IPO，2019年11月15日終于成功過會，歷經八年公司終于成功上市。
公司主要產品為功率控制電源和特種電源，先后開發了單晶爐電源、鑄錠爐電源、硅芯爐電源、多晶硅還原爐電源、核島調功設備、藍寶石爐電源等高端功率控制設備以及生產LED 外延片的 MOCVD 設備生產用 PD 系列特種電源等10多個系列的電源產品，主要應用于太陽能光伏（多晶硅、單晶硅）、藍寶石、玻璃玻纖（含 TFT 液晶玻璃基板）、光纖拉絲、新能源新材料（電解鋁箔、電解銅箔）、鋼鐵冶金等領域。
2016-2018年晶盛機電一直為公司第一大客戶，營收占比分別為14.86%、36.16%、28.92%，對其主要銷售產品為單晶直流電源。其他客戶有
寶信軟件、精功科技、天通吉成機器、隆基綠能科技、長飛光纖、亨通光電、靈寶華鑫銅箔等
公司需要采購的主要原材料有控制主板、變壓器、電抗器外、晶閘管和 IGBT，目前晶閘管技術成熟，可選范圍較廣，IGBT半導體元件國內技術也發展較大，2019年上半年晶川電子、斯達半導為公司第三大、第四大供應商，采購占比分別達4.82%、4.2%，主要采購產品為IGBT。
功率控制電源系統營收占比達七成左右
2017、2018年公司營收分別同比大增59.14%、47.98%，公司預計2019年營收同比微增8%，凈利潤同比下降1%。
公司產品分為功率控制器、功率控制電源系統、特種電源三大類，其中功率控制電源系統為公司主要收入來源，營收占比在七成左右。2017、2018年功率控制電源系統分別同比大增46%、62%，因其為定制化產品，不同產品的技術要求、配置、物理尺寸、設備配備數量等差異較大，因此成本較高，毛利率在35-40%左右。
功率控制器為公司核心技術體現，是功率控制電源系統必備的核心部件，因此毛利率水平最高，在65-72%之間，其通常需要集成為系統類產品才能正常使用。一般不進行單獨銷售，大多用于公司功率控制電源系統配套使用，因此對外銷售較少，2016-2018年功率控制器營收占比逐年下滑分別為12.96%、6.39%、 7.29%，其營收規模基本在2000-3000萬左右。
公司功率控制電源產品如下圖：
2017年開始為中微公司提供特種電源，營收占比一度超16%
特種電源又叫特殊種類電源，其在設計及生產時比普通電源更特殊、有更嚴格的要求如輸出電壓特別高，輸出電流特別大，或者對穩定度、動態響應及紋波要求特別高等。公司特種電源產品如下圖：
公司2016年特種電源實現營收1200多萬，營收占比為7.13%，2017年因為對中微公司開始供貨特種電源，使得特種電源營收同比大增378.9%達5907萬，營收占比進一步提升至21.3%，2018年增長有所放緩，同比微降4.8%，營收占比進一步下滑至13.8%。
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