一個人的命運吶，既要靠個人的奮斗，也要考慮歷史的進程。
眼下，無疑是中小券商改變命運的好時機。由于大券商們的不重視，精選層公開發行成為中小券商主戰場。
目前，“三中一華”在手的精選層項目數量占比不到12%，還不如申萬宏源一家。得益于過去幾年一直深耕新三板市場，申萬宏源抓住了逆襲的機會。
不僅是申萬宏源，包括開源證券、天風證券等中小券商，目前在手的精選層企業數量同樣不少。
對于中小券商們來說，這是千載難逢的盛宴。當然，能否抓住機會逆襲，還要看中小券商們自己是否給力。
畢竟，精選層公開發行，更考驗券商的“定價、承銷”能力。
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中小券商主戰場
“我認為，包括我們在內的其他的中小型券商，IPO市場基本沒戲了。”某位投行負責人曾對讀懂君這樣表示。
那時，科創板火熱，但大部分中小券商只能眼饞；甚至連A股傳統板塊的IPO項目，也接觸甚少。肥肉可口，卻到不了中小券商的碗中。也難怪，這位投行負責人如此悲觀。
不過，精選層的出現，似乎為廣大中小券商們帶來一絲曙光。眼下，精選層正成為中小券商主戰場。
Choice數據顯示，目前共有132家新三板企業進入精選層輔導或通過股東大會審議階段。132家企業的保薦隊伍中，出現了51家券商的身影，“雨露均沾”。
在精選層，“三中一華”等傳統豪強可謂“失勢”：“三中一華”4家券商在手項目總共只有15個，占比不到12%。要知道，在科創板初期，四家券商項目數量占比超過40%。
具體來看，4家超級大券商中，只有中信建投手握11個項目，排名第二。中信證券目前只有3個項目在手，華泰聯合更是只有1個項目，中金還沒有公司進入輔導階段。
“三中一華”的空缺，被中小券商填補。從手中項目儲備數量來看，中小券商實現了逆襲，比如申萬宏源。
截至目前，申萬宏源在手的精選層項目達到18個，總數要超過“三中一華”。而科創板開板至今，申萬宏源只完成了安集科技的上市工作。
另外，安信證券、中泰證券、開源證券3家券商的項目數量分別是6家、5家、5家，排名3—5位。過去一年，這三家券商在A股IPO市場同樣鮮有建樹。
毫不夸張的說，精選層就是中小券商們的主戰場。
數據來源：Choice
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大券商觀望，小券商撿漏
為什么同樣是IPO，市場格局差異巨大？這是因為，大券商們太保守。
“工作量不少，收益卻不多，保薦責任一點也不小”。面對讀懂君的提問，某大型投行的保代這樣說道。
都是公開發行，精選層與A股并無太大差異。同樣要先開始輔導，然后報材料，接著過發審會、路演、定價……
流程沒有太大差異，工作時間也很相近。一個精選層項目可能需要花費半年時間，一個科創板項目可能也只要半年時間。
投行保代們是金領，講究投入產出比。雖然工作時間、強度類似，但精選層項目的收益要少很多。
券商保薦IPO項目，主要根據募資金額提取相應的比例。科創板開板以來，融資額中位數為6.46億元；目前已經報材料的精選層公司，預計融資額中位數為2.53億元。
同樣提8個點，單個科創板企業項目可以創收5168萬元，而精選層項目只有2024萬元。即便精選層提10個點，也就2530萬元，只有科創板一半。換成是你，你會怎么選？
“我們原來的督導券商對我們不夠重視，加上原來的項目負責人跳槽了，我們就把輔導工作交給了這位‘項目負責人’的新工作單位”。一家與大型投行分手，轉而投身小券商懷抱的公司相關人士對讀懂君表示。
雖然中信建投看似“反常”，但實際上其承接的項目總體規模并不小，11家公司市值中位數達到11億元。
更重要的是，中信建投在過去幾年一直深耕新三板市場。對于一些重點項目，他們知根知底。正所謂“熟悉，才敢接”。
由于精選層是保薦制，未來要承擔的責任可不小。一旦保薦項目出現問題，或許要影響整個公司的保薦業務。對于A股項目不少的大券商來說，這可受不了。
“我們部門也想多做一些項目，但得取決于投行的態度，投行各部門會根據自己的情況來定。”某大型券商新三板部門相關人士對讀懂君表示。“后續是否發力，還得看精選層的發展情況。”
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把握好逆襲的機會吧，中小券商們
對于中小券商們來說，這是千載難逢的盛宴。當然，能否抓住機會逆襲，還要看中小券商們自己是否給力。
“不是說通過審核就完事了”，某位大型投行相關人士對讀懂君表示，“定價、承銷才是關鍵。”
A股由于新股擁有巨大的財富效應，不需要任何發行能力，通過抽簽就能完成巨額配售，但新三板顯然不行。
目前，新三板準精選層企業，發行底價對應的市盈率只有13.28倍。這是一個全新的市場，一個更加市場化的市場，這里更接近海外成熟市場。
正如海外成熟的注冊制市場，比如美國、香港都是由律師來寫材料，券商負責估值、銷售。估值定價要研究能力，銷售能力反映服務大機構客戶的能力，兩者將決定成敗。但這兩項能力，大部分中小型券商都不具備。
一方面，絕大部分證券公司靠牌照就能存活。證券公司60%-70%的收入來自經紀業務，也就是傭金和手續費。二級市場繁榮火爆，大家躺著就能掙錢；二級市場歇菜，大家就勒緊褲腰帶，日子也就那么過了。
另一方面，在頭部券商的虹吸效應下，中小券商也很難打造出自己的“金牌團隊”。正所謂強者恒強，弱者恒弱。
但立足長遠，中小券商們在精選層，必須要靠自身的能力去掙錢。畢竟，精選層公開發行的難度可不亞于A股，甚至要高于A股。這在某種程度上來說，對中小券商們提出了一定的挑戰。
“肥肉”雖然已經觸手可及，但最終能否享受到，還得取決于實力。把握好機會吧中小券商們，逆襲的機會可不多見。