債券和股票的配置。
如果你是個保守的投資者，不愿意投資股票，你應該將積蓄全部購買債券，并且把資金平均分配到幾個債券上。這樣即使哪一支出現問題，暫停交易或者違約，不會對你造成太大的影響。如果你有把握，可以集中在一兩支上面。
按照巴菲特的建議，資金的70%配置在股票，30%配置在債券上面。債券從根本上講是固定收益證券，而股票是可以無限上漲的，所以他雖然持有債券，但是出于持有現金的替代物，為了資金整體的穩健性需求。比如他需要現金，就可以隨時拋售債券，而賣股票的話很可能面臨價格不利，低于買入價導致虧損。
實際操作中，股市低迷時持有債券，瘋狂時拋售股票換入債券是理性的選擇。如果你對股市有一定的研究，那么即使在股市低迷時，每年當中也會有一兩次小的行情，這時債券換入股票會取得非常高的收益，像巴菲特那樣一年20到40%的回報并不難。
大衛·泰珀 華爾街新投資傳奇
來自《中國證券報》 作者：楊博
約翰·保爾森之后新的華爾街對沖基金之王是誰？答案多半會是大衛·泰珀。
與大多數基金經理不同，這位另類投資者十分青睞于投資那些陷入困境的公司。在2009年初市場最低迷的時期，他大舉押注美國銀行股，斬獲高達70億美元回報，當年僅個人收入就達40億美元，成為華爾街有史以來年收入最高的基金經理。而在2013年對沖基金業整體表現疲弱的情況下，他又以35億美元的年收入再次稱冠，堪稱華爾街新的投資傳奇。
頭腦清醒的“抄底王”
自兒時起，泰珀就顯示出超乎尋常的投資天賦。小時候他熱衷于收集具有投資價值的“棒球卡”，而且對上面的球員信息過目不忘。高中時，他就開始協助父親投資低價股票。在匹茲堡大學就讀期間，泰珀開發出一套進行交易決策的系統，借此賺零用錢，完成經濟學學業。25歲時，他就獲得了卡耐基梅隆大學MBA學位。
1985年，泰珀加盟高盛，并在高盛工作八年。期間他主要的職責就是關注那些業績不好或者瀕臨破產的公司。上世紀八十年代，在垃圾債券蓬勃發展之際，泰珀的部門表現出色，成為高盛最賺錢的業務之一。而在1989年垃圾債券市場崩盤之際，得益于泰珀果斷購入陷入困境的銀行債券舉動，高盛在市場走出困境時收獲了巨大回報。
熱衷于“抄底”那些不被看好的資產，成為泰珀的制勝之道，也讓投資界看到一種另類投資方式。泰珀職業生涯早期的經典投資之一是購入阿爾格瑪鋼鐵公司優先股。后者曾于1993年申請破產保護，在詳細研究資料后，泰珀發現這家公司的優先股實際上就是公司的第一級抵押債券，抵押品是公司的工廠和總部。泰珀當機立斷，以每股20美分的價格買入這些優先股，隨后在一年內以每股60-80美分的價格將其出售。
同樣的例子不勝枚舉。1997年，受東南亞金融危機沖擊，韓元大幅貶值50%，泰珀“抄底”購入韓元期貨和韓國政府債券，當年他的基金就收獲30%的回報。2001年，同樣是投資垃圾債券，泰珀的基金獲得61%的年回報。
在華爾街，“撿破爛”式的投資方式曾長期處于邊緣地位，但在泰珀巨大成功的照射下，如今已頗被外界關注。有業內人士認為，泰珀擁有在充滿恐懼和信息不清的市場環境下保持冷靜和頭腦清醒的能力，這使他能夠精準地發掘那些不被市場看好但具有潛在價值的投資標的。
抄底銀行股一戰成名
泰珀最輝煌的戰績出現在2009年。當時，市場對金融危機爆發的恐慌尚未散去，美國銀行股因陷入困境而遭到市場大范圍拋售，股價損失慘重。然而泰珀并沒有理會市場對一些大型銀行的悲觀情緒，而是關注到美國財政部關于支持大型金融機構的聲明。美國財政部當時承諾買入銀行的優先股，而優先股的轉換價格遠遠高于當時的普通股市價，并且財政部一再強調不會將這些銀行收歸國有。
基于此，泰珀在2009年初開始大舉買入被眾人拋棄的美國銀行、花旗和美國國際集團(AIG)的股票，成為當時市場上銀行股的最大買家。據泰珀后來透露，他持有的花旗集團股票平均成本是0.79美元，美國銀行股票成本是3.72美元。到2009年末，花旗集團和美國銀行股票分別暴漲233%和330%。
不止如此，泰珀還在2009年初以10美分的價格買入的AIG債券，到當年年底價格已飆升至61美分。截至2009年底，泰珀執掌的基金因押注銀行股豪賺70億美元，回報率高達120%。憑借出眾表現，泰珀的年度個人收入達到40億美元，冠絕華爾街。
在泰珀曾經的同事喬納森看來，泰珀對事情有遠見，并且能依據對未來的看法做出微小的抉擇，比如挑選某只特定股票，“他會買那些能夠反映他宏觀預期的投資標的。”
長期回報率驚人
泰珀在1992年底離開高盛，次年與另一位高盛垃圾債券交易員杰克·沃爾頓共同創建阿帕盧薩投資管理公司(Appalosa Management)。成立第一年，該公司管理的資產規模就從初創時的5700萬美元大幅增至3億美元。截至目前，該公司管理的資產規模已經高達200億美元。
在近20年的對沖基金職業生涯中，泰珀和他執掌的基金一直保持著超乎尋常的高回報率，成為對沖基金業新的標桿。去年，阿帕盧薩投資管理公司慶祝自己20歲生日，在過去二十年中，該公司的凈回報率高達28.44%。
阿帕盧薩的卓越表現令泰珀躋身華爾街最偉大的對沖基金經理之一，并成為近幾年阿爾法雜志評選的收入最多的對沖基金經理排名榜上的常客。2007年，泰珀以6.7億美元的年收入被阿爾法雜志評為最賺錢的對沖基金經理第9位。2010年，他以40億美元的年收入被阿爾法雜志評選為2009年度收入最高的對沖基金經理。在最新福布斯全球富豪榜上，56歲的泰珀以100億美元的身家位居第130位。
去年美國股市大幅上漲，標準普爾500指數漲幅高達32%，相比之下對沖基金業表現黯淡，整體回報率尚不到9%。但就是在這樣的市況下，阿帕盧薩管理公司旗下主要投資工具Palomino基金去年的凈回報率仍超過42%，遙遙領先于同業對手。這一年，泰珀以35億美元的收入問鼎機構投資者雜志對沖基金經理富豪榜首位。